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食品饮料行业周报茅五报表调整压力已充分体编制

2020-11-17 20:20:04来源:励志吧0次阅读

食品饮料行业周报:茅五报表调剂压力已充分体现

茅五报表调剂压力已充分体现。8月日,食品饮料行业(-2.4%)跑输沪深300指数(-1.8%),乳制品(1.9%)跑赢食品饮料行业指数,估计主要由于光明和蒙牛报表事迹表现好于预期。13年至今,茅台和五粮液终端需求有一正一反两个因素同时在产生作用:1)正面因素,产品大幅降价,高性价比显现,快速抢夺了竞品市场份额,2Q14开始降价效应减弱;2)反面因素,整风运动致使茅五在政务和国企的需求在1H13被基本挤出。预计2H14开始茅5终端需求将不再受这两个因素影响,未来可保持稳定增长,主要来自于民间消费驱动。中报结束后,茅5报表调整压力已充分体现,建议投资者可择机增持:2Q14茅台营收、净利出现小幅下滑,报表调整意味着见底,15年开始净利增速逐步回升至10%以上;高基数致使五粮液2Q14收入继续下降,由于2H13基数较低,2H14可能展现出销量和事迹的高弹性。

3Q14事迹预测跟踪:基于我们的估计与测算,我们汇总重点跟踪食品饮料公司3Q14净利增长初步最后作罢。预期以下:白酒重点公司中,3Q14净利增速由高至低分别为:顺鑫农业(707%)、五粮液(15%)、青青稞酒(5%)、贵州茅台(-8%)、洋河股份(-13%)、泸州老窖(-41%)、山西汾酒(-45%)。其余重点公司中,3Q14净利增速由高至低分别为他以母亲罹患重病为由请求赦免:南方食品(201%)、大北农(57%)、中炬高新(45%)、海天味业(28%)、安琪酵母(21%)、伊利股分(21%)、青岛啤酒(13%)、双汇发展(8%)、张裕A(-4%)、贝因美(-15%)、。

最新投资组合:大北农(40%)、南方食品(20%)、安琪酵母(20%)、伊利股分(10%)、海天味业(10%)。大北农大股东无偿将14亿市场股票分给老员工,凝聚了内部人心,也将增强投资人对公司未来信心。中报印证费用增速正加速下降,2H14净利爆发式增长确定性高。南方食品14、15年利润爆发大判断未变,增发事项已获证监会审核通过,完成于9、10月概率高,业绩释放动力充足。安琪利润率从2Q14开始反转判断已被印证,收入增速上升加年内产能利用率持续提升,将推动净利保持快速增长。伊利2Q14毛利率上升超了我们预期,可能提升投资者对2H14利润释放信心,估值已回落和市场风格切换背景下,股价应能继续反弹。海天精细管理能力和强大履行力行业最强,股权激励将进一步增强公司战斗力。公司正稳步推进渠道扩大和下沉,且酱油以外产品渗透率仍在快速提升,品类扩张和新品推动仍可期待,强者恒强格局有望加强,中长期配置是好品种。

本周重点更新:1、上调青岛啤酒14年预测EPS4%至1.64元;2、上调中炬高新3Q14预测EPS12%至0.09元,上调中炬高新14年预测EPS4%至0.39元;3、下调大北农14年预测EPS12%至0.60元;4、下调双汇3Q14预测EPS7%至0.56元。

风险提示:经济增速下滑致使消费增速低于预期,重大食品安全事件。

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