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煤炭石油发改委就煤炭去产能征求意见政策深

2020-07-31 14:42:35来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:发改委就煤炭去产能征求意见 政策深化大步向前

2016-01-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件描述据媒体报道,国家发改委等部门正就煤炭去产能征求意见,主要涉及调减工作日、暂停审批新建煤矿项目、淘汰落后产能、引导僵尸企业退出、推进煤电一体化、鼓励国有资产证券化等六大措施。


事件评论发改委等部门就煤炭行业去产能征求意见是对1月4日总理讲话的进一步深化细化,三年7亿吨的产能淘汰目标和吨煤150元的财政奖补幅度符合预期,与上一轮供给侧改革的政策深化速度相比,此次时点上再超预期,政策介入大步向前,我们认为政策介入完成的信号是主要产煤省出台详细产能关停目标和时间期限。对于行情判断,我们维持“理性参与,进出果决”的建议,政策出台紧凑加大了后续政策持续超预期的概率,在当前基本面稳中有升,供给侧改革预期强化的基础上,板块博弈价值较大,在出现政策停滞或不及预期之前,煤炭板块有望取得超额收益。


对六大政策我们认为:


调减工作日(2016年起试行两年内将煤矿年设计工作日从 0天调至267天,适当核减煤矿产能,推行法定节假日和每周日集中休息):1.对于全体煤矿一刀切的削减工作日有违经济学规律,会造成相当部分的低成本有效产能湮灭,进而有违降低全社会生产成本的政策导向;2.从2014年中以来遏制超能力生产的效果来看,在企业尚有经营效益的情况下,地方政府和企业执行层面难度均较大,即低成本安全达标的合理产能执行主动限产的可能性较低。


暂停审批新建煤矿项目(从2016年开始,两年内暂停审批新建煤矿项目,已开工的违法违规建设煤矿,在补办手续时,按1 0%-150%的比例淘汰过剩产能):暂停审批新矿此前的政策中有所提及,在当前行业的盈利条件下,社会资金进入的压力并不大,对于已开工的违法违规矿井实行产能臵换,臵换比例大于1,有助于更好的完成新旧产能替代,并压制盈利较差的新矿建设投产(据中煤协,有超过8亿吨产能未经核准)。


淘汰落后产能、引导僵尸企业退出(按照设定的目标,用三年左右时间退出国有煤矿 00处、淘汰产能 亿吨;关闭小煤矿4000处、淘汰落后产能4亿吨;分流人员100万人。产能退出实施以奖代补,煤炭产能每退出1吨,政府奖补150元,其中中央100元、地方50元):1.7亿吨产能淘汰规模符合预期,我们估计当前建成产能(含违法违规)约45亿吨,2015年产量 6.8亿吨,淘汰7亿吨之后基本可以达到产能出清;2.分流100万人约占当前从业人员444万的22.7%,与上一轮人员分流幅度相当,符合预期; .按照7亿吨中央奖补700亿,地方补贴 50,合计1050亿奖补资金如果全部用于人员分流,人均补偿约10.5万。


推进煤电一体化:煤电一体化有利于平滑煤企未来的经营波动风险,但当前时点火电行业严重产能过剩,同时享受超额利润,与上网电价非市场化有关,随着电改推进,竞价上网成行之后,火电行业严重产能过剩将逐渐在电价中体现,因此我们认为当前时点收购或新建电厂对煤企而言并不划算,相反电力企业在煤炭周期低位以较低价格收购上游资源可能更为合适。


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