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期货焦点利空积聚工业品新一轮探底风险爬升收购

2020-05-21 07:38:16来源:励志吧0次阅读

[期货焦点]利空积聚 工业品新一轮探底风险爬升

SMM讯:端5节后第一个交易日,国内商品市场显现大面积的下跌。目前商品市场面临新的内忧外患:中国经济疲软超预期,需求回暖恐怕短时间内难以出现;海外货币扩大步伐停滞。由此,大宗商品需求前景照旧昏暗,特别是由减产或资金驱动的工业品反弹将终结,新一轮探底风险爬升。

经济下行风险超预期

数据显示,5月份出口大幅下滑、进口大跌、通胀趋缓、投资疲软、银行贷款也开始下滑,这意味着多数商品需求前景恶化,去库存进程将停滞。

具体来看,5月份,引导中国经济增长的三驾马车都在减速,且未来重新加速的难度很大。5月出口同比增长1%,增速比上月急剧回落13.7个年仅5岁的小斌斌被查出患有IgM肾病百分点,远低于市场预测的5.6%,创下去年7月以来新低。在贸易争端升级,实体经济需求疲软和人民币升值等3大不利因素的制约下,依赖出口增长拉动经济恢复的可能性很低。投资也在减速,月份全国固定资产投资增速比月份回落0.2个百分点。内需不足在5月份进口负增长和生产者价格指数(PPI)降幅扩大中得到进一步验证。

从信贷数据来看,5月新增信贷范围明显低于市场预期,且其中较多用于居民按揭贷款,非金融企业中长期贷款起不来,这说明金融向实体经济输血的渠道不顺畅。5月新增贷款6674亿元创3个月新低。

海外货币宽松步伐停滞

对大宗商品而言,低利率环境和充裕的流动性是其价格反弹或上涨的重要驱动力之一。近期,海外主要经济体货币宽松步伐明显停滞,这将致使低利率环境的逆转,全球经济复苏面临沉重的资金压力。

近期数据显示,美元实际利率在不断爬升,而5月份美国非农就业数据也进一步助长了市场对美联储削减量化宽松(QE)的预期。实际利率的攀升,这将抬高融资本钱、融资企业投资和个人消费,对美国股市、楼市和债市的而言,新一轮大规模兜售风险迫在眉睫,最后会蔓延至大宗商品市场。而在股市和商品的收益率不能跑赢实际利率的情况下,投资者借入资金的本钱更高,兜售股票或商品套现意愿可能会上升。

减产效果弱化

随着大宗商品大多数跌破成本,很多行业都出现减产活动,这在一定程度上支持了工业品价格的反弹。但是,大宗商品需求前景正面临中国经济进一步下行压力而在不断恶化,减产效果因此而被削弱。

比较工业增加值可以看出,工业制造业上游因去年3季度盲目的扩大而致使存货再度挤压,去库存压力大增,而产能多余又致使多余压力进一步增大,工业制造业下游需求却相对温和,难以消化不断爬升的上游产出,这就致使上游原材料端减产都不能改变供需面多余的格局,反而因季节性淡季来临和下游需求进一步萎缩而过剩压力增加。包括电解铝,钢材和部份化工品,减产范围占总产能都不大,这意味着减产对多余量而言可谓是杯水车薪。

数据显示,目前电解铝减产范围大约100万吨左右,而中国电解铝社会库存为115万吨左右,2季度新增产能大约150万吨,从而减产其实不改变整体供应多余格局,只不过由于减产导致现货市场到货量略有减少,造成市场阶段性偏紧。钢材方面,中钢协的最新统计旬报数据显示,5月下旬中钢协会员企业粗钢日产量为170.95万吨,旬环比下落1.8%。但是,5月下旬开始,钢市夏季用钢需求淡季的日趋邻近,重点钢企5月下旬粗钢日均产量低于5月上中旬,是个正常的结果,其实不意味着钢企会持续性减产。 (宝城期货)

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