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光大零售早知道0编制

2020-11-18 15:25:40来源:励志吧0次阅读

光大零售早知道

本周光大零售策略

展望春节后的零售股行情,我们认为需要关注下面几个数据情况:1.春节黄金周的销售情况以及分业态的销售增速 2.零售股年报的业绩情况 3. 1Q2012季报的业绩情况。我们认目前鸡蛋的平均生产成本约为 2.8 元 / 斤)下运行(见图 5 )。综合分析可知为三者是互相关联的,而不是绝对孤立的。 从历史上来看,春节黄金周的数据往往将对当年一季度乃至全年的业绩起到较强的支撑作用,而我们也不排除部分零售一些“代理爸爸”声称公司年报洗澡,以求获得一个较为亮丽季报的印象。因此短期零售市场关注的焦点,我们认为将具体体现在上述三个数据分析上。从已经公布的2012年春节黄金周社销增速16.2%来看,基本仍在预期之中,尽管与2011年同期19%的高增速来看,下滑速度较为明显,但考虑到通胀因素以及2011年十一黄金周17.5%的增速而言,我们认为2012年春节黄金周平稳的增速,基本已经反映在目前零售板块TTM 15X 的估值体系中。

短期来看,由于美联储宣布延长零利率至2014年,因此未来QE3推出的预期大大增强,走强的黄金价格走势以及春节期间较好的黄金珠宝销售情况(尽管商务部监测到黄金珠宝春节期间销售增速仅为16.4%,但其披露贺岁金条、金元宝、摆件、"龙元素"饰品等受到消费者热捧,北京菜百节日期间金银珠宝销售同比增长57.6%。天津金元宝商厦、上海天宝龙凤银楼和沈阳商业城分别增长66.7%、61.8%和58.1%),双重利好将助推黄金珠宝股的继续走强。

中长期来看,我们认为零售股之间的估值分化将向H 股趋同,行业内不会再出现一刀切的平均估值,相反各个零售公司之间的估值将类似于港股零售企业一样,出现较为显着地估值分化,优秀上市企业在2011年年报以及1Q2012季报业绩的确认下,维持较高的估值水平,而相对平淡的零售企业在定期报告之后,估值将维持在目前较为尴尬的历史较低水平。我们相信一句话,资本市场对于优秀的零售企业将给予超出其本身水平的资本估值溢价,而给与经营出现问题或者决策失误的零售公司加倍的估值折价作为相应的市场惩罚,这将是行业在变革时期的一种主要特征(以往在零售行业黄金岁月那种鸡犬升天高估值的时代基本宣告结束)。所谓"病来如山倒,病去如抽丝",PE估值不同于EPS(决定股票价格的,短期无非是EPS*PE),往往下滑很快,但修复起来不会一蹴而就,投资者将通过未来一系列事件和定期报告的业绩确认后,将优质企业从目前的零售板块中区分出来,而零售股2012年我们认为基本上就是围绕寻找被错杀估值的零售企业以及估值预期差的公司展开。

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